.png){kind=logo}
Kho dự trữ trái phiếu "bốc hơi" gần 48 nghìn tỷ yên
Chương trình thắt chặt định lượng của BoJ đang diễn ra với tốc độ nhanh chóng, đưa lượng nắm giữ trái phiếu chính phủ (JGBs) của cơ quan này giảm xuống mức thấp nhất kể từ Quý 2/2022. Cụ thể, so với mức đỉnh được thiết lập vào cuối năm 2023, khối lượng JGBs trong bảng cân đối kế toán của BoJ đã giảm tuyệt đối 47,9 nghìn tỷ yên, tương đương mức giảm 8,1%. Xét về tỷ trọng, sự rút lui của "cá voi" BoJ đã khiến thị phần nắm giữ của họ trên toàn thị trường giảm mạnh khoảng 7 điểm phần trăm, phản ánh quyết tâm giảm bớt sự can thiệp trực tiếp vào thị trường nợ công sau nhiều năm nới lỏng không giới hạn.
The Bank of Japan is offloading its balance sheet:
The BoJ's government bond holdings (JGBs) fell to ~48% of the total, the lowest in 8 years.
This percentage has declined -7 points since the 2022 peak.
The BoJ has reduced its monthly JGB purchases from 5.7 trillion Yen in… pic.twitter.com/wotIEXTbEy
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) January 23, 2026
Lộ trình siết van tiền tệ đầy quyết liệt
BoJ đang thực hiện một kế hoạch cắt giảm mua vào rất kỷ luật và minh bạch. Từ mức mua ròng trung bình 5,7 nghìn tỷ yên mỗi tháng vào giữa năm 2024, cơ quan này đã giảm mạnh quy mô xuống chỉ còn khoảng 2,9 nghìn tỷ yên ở thời điểm hiện tại (Quý 1/2026). Lộ trình sắp tới dự kiến sẽ còn thắt chặt hơn nữa: mức mua vào sẽ giảm định kỳ 400 tỷ yên mỗi quý trong suốt năm 2026, trước khi chuyển sang nhịp giảm 200 tỷ yên mỗi quý sau đó. Mục tiêu cuối cùng là đưa con số này về ngưỡng khoảng 2 nghìn tỷ yên vào Quý 1/2027, chấm dứt kỷ nguyên bơm tiền ồ ạt.
Áp lực kép và kỷ lục lợi suất năm 1999
Thị trường trái phiếu Nhật Bản đang phải gồng mình trước "gọng kìm" bán tháo từ hai phía. Song song với động thái QT của BoJ, tỷ lệ nắm giữ JGBs của nhà đầu tư nước ngoài cũng đã sụt giảm xuống còn khoảng 12% tổng lượng phát hành, mức thấp nhất kể từ năm 2019. Áp lực bán ra đồng thời từ cả Ngân hàng Trung ương lẫn khối ngoại, cộng thêm những lo ngại về sức khỏe tài khóa của Nhật Bản, đã đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vọt lên mốc 2,13%. Đây là mức lợi suất cao nhất được ghi nhận kể từ năm 1999, báo hiệu chi phí vay vốn của nền kinh tế Nhật đang tăng lên đáng kể.
Ý nghĩa đối với chiến lược giao dịch
Việc BoJ kiên quyết thực hiện QT đồng nghĩa với việc tấm đệm hỗ trợ giá cho thị trường trái phiếu đang yếu đi nhanh chóng, tạo dư địa cho lợi suất tiếp tục xu hướng tăng. Trong ngắn hạn, diễn biến này là chất xúc tác tích cực cho cặp tỷ giá USD/JPY và thị trường cổ phiếu Nhật Bản. Tuy nhiên, giới đầu tư cần hết sức thận trọng với rủi ro đảo chiều nếu biến động lợi suất vượt quá tầm kiểm soát buộc BoJ phải can thiệp đột ngột. Do đó, việc theo dõi sát sao các báo cáo quý của BoJ để xác nhận tốc độ thắt chặt thực tế là nhiệm vụ bắt buộc đối với các trader trong giai đoạn này.
Tổng hợp bởi VnRebates