.png){kind=logo}
Tín hiệu trái chiều từ thị trường hoán đổi lạm phát
Theo dữ liệu được Milk Road Macro chia sẻ, hợp đồng hoán đổi lạm phát kỳ hạn 1 năm (1‑year inflation swaps, đường màu xanh) đã giảm mạnh trong thời gian gần đây. Điều này phản ánh thị trường tin rằng lạm phát tại Mỹ sẽ tiếp tục hạ nhiệt trong 12 tháng tới.
Ở chiều ngược lại, thước đo kỳ vọng lạm phát dài hạn là “5‑year forward 5‑year breakeven inflation” (đường màu xanh lá) lại có xu hướng đi lên. Chỉ báo này đại diện cho mức lạm phát mà nhà đầu tư kỳ vọng trong giai đoạn 5 năm, bắt đầu từ 5 năm nữa, tức là kỳ vọng lạm phát ở tầm nhìn rất dài hạn.
One-year inflation swaps (blue) have been trending lower…
But long-term inflation expectations (green) have been moving higher at the same time.
This kind of divergence is actually quite rare.
Here’s what it signals:
Inflation is likely to cool through the first half of… https://t.co/MuAmV14YAw pic.twitter.com/tFuGKvz4Zz
— Milk Road Macro (@MilkRoadMacro) December 25, 2025
Phân kỳ hiếm gặp và thông điệp cho Fed
Milk Road Macro nhấn mạnh, việc lạm phát kỳ hạn 1 năm đi xuống trong khi kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng lên là một dạng phân kỳ hiếm gặp trên thị trường. Thông thường, hai nhóm chỉ báo này sẽ cùng chiều, phản ánh tâm lý đồng nhất của nhà đầu tư về lạm phát hiện tại và tương lai.
Sự phân kỳ lần này cho thấy thị trường tin rằng lạm phát sẽ “nguội” thêm trong ngắn hạn, đặc biệt là giai đoạn nửa đầu năm 2026. Điều này mở ra dư địa để Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục hạ lãi suất mà không quá lo ngại lạm phát bùng phát ngay lập tức.
Kịch bản: lạm phát hạ nhiệt rồi quay lại?
Tuy nhiên, việc kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng lên lại phát đi tín hiệu khác. Nhà đầu tư dường như tin rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất, nếu diễn ra mạnh tay, có thể gieo mầm cho một làn sóng lạm phát mới trong tương lai.
Theo phân tích, các đợt hạ lãi suất sâu có thể kích thích đầu tư, tiêu dùng và hoạt động tín dụng, qua đó đẩy mặt bằng giá cả tăng trở lại trong giai đoạn cuối 2026 sang 2027. Nói cách khác, thị trường đang đặt cược vào kịch bản “lạm phát hạ nhiệt trước, nhưng chưa hẳn đã kết thúc”.
Rủi ro lạm phát dài hạn vẫn hiện hữu
Milk Road Macro kết luận rằng rủi ro lạm phát dài hạn “vẫn còn trên bàn”. Dù dữ liệu ngắn hạn đang ủng hộ kịch bản mềm hạ của lạm phát, nhà đầu tư không nên chủ quan rằng vấn đề lạm phát đã được giải quyết hoàn toàn.
Đối với thị trường tài chính, diễn biến này có thể khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với trái phiếu dài hạn, vốn dễ bị “ăn mòn” bởi lạm phát cao trong tương lai. Đồng thời, các tài sản phòng hộ lạm phát như vàng, hàng hóa, cổ phiếu phòng thủ hoặc trái phiếu bảo vệ lạm phát (TIPS) có thể được quan tâm hơn nếu niềm tin vào kịch bản lạm phát quay lại tiếp tục gia tăng.
Tổng hợp bởi Vn Rebates