Đợt gom nợ kỷ lục và bối cảnh cạn kiệt lực cầu
Vào khoảng ngày 10 tháng 3 năm 2026, Bộ Tài chính Mỹ đã chính thức kích hoạt đợt mua lại nợ công với quy mô lên tới 15 tỷ USD. Đây được ghi nhận là chiến dịch thu gom lớn nhất trong lịch sử nhằm bơm thanh khoản khẩn cấp cho thị trường trái phiếu kho bạc.
Động thái này được đưa ra trong bối cảnh lực cầu từ giới đầu tư quốc tế đang có dấu hiệu sụt giảm nghiêm trọng. Cơ quan điều hành buộc phải ra tay can thiệp khi tổng nợ công đã phình to vượt ngưỡng 36 nghìn tỷ USD và chính phủ vẫn đang phải miệt mài phát hành thêm các khoản nợ mới để duy trì bộ máy hoạt động.
Tác động kinh tế và hàng rào bảo vệ các lớp tài sản
Việc gom lại nợ trên diện rộng giúp kéo giảm lợi suất trái phiếu một cách hiệu quả thông qua việc kích thích lực cầu nhân tạo trên thị trường. Lãi suất vay mượn nhờ đó được hạ nhiệt, góp phần bôi trơn toàn bộ hệ thống thanh khoản tài chính toàn cầu.
Trọng tâm của đợt mua lại này nhắm trực tiếp vào các khoản nợ ngắn hạn có kỳ hạn dưới 2 năm nhằm nắn gân lại cấu trúc nợ. Các nhà hoạch định chính sách đang muốn xây dựng một rào chắn kiên cố để ngăn chặn những biến động cực đoan từ thị trường trái phiếu lây lan sang các lớp tài sản rủi ro khác như cổ phiếu, tín dụng và thị trường tiền mã hóa.
Tần suất dồn dập và bức tranh thâm hụt ngân sách
Thực tế, chiến dịch bơm thanh khoản này đã được Bộ Tài chính Mỹ rục rịch khởi động từ năm 2023 với các đợt thu mua định kỳ hàng tuần hoặc hàng tháng. Tính từ đầu năm 2026 đến nay, thị trường đã chứng kiến ít nhất hai đến ba lần gom hàng quy mô lớn.
Trước đợt mua kỷ lục vào giữa tháng 3, các lần can thiệp thường dao động ở mức 5 đến 10 tỷ USD mỗi tuần. Đáng chú ý là những đợt mua lại này diễn ra đan xen với việc chính phủ phải vay mới 50 tỷ USD mỗi tuần nhằm đắp vào khoản thâm hụt ngân sách khổng lồ ước tính lên tới 1,8 nghìn tỷ USD. Khoản 15 tỷ USD vừa qua được tập trung toàn bộ vào tín phiếu ngắn hạn nhằm giảm tải áp lực cho khối nợ khổng lồ từ 9 đến 11 nghìn tỷ USD chuẩn bị đáo hạn trong cả năm nay.
Mục tiêu đảo nợ và sự hậu thuẫn âm thầm từ Cục Dự trữ Liên bang
Mục tiêu tối thượng của toàn bộ chiến dịch này là thực hiện nghiệp vụ đảo nợ, kéo giảm lợi suất và ổn định thị trường trong bối cảnh khối nợ công đã vượt xa mốc 38 nghìn tỷ USD, tương đương 120 phần trăm GDP.
Chi phí lãi vay đang trở thành một gánh nặng kinh hoàng khi ngốn hết 433 tỷ USD chỉ trong 5 tháng đầu năm tài khóa 2026. Bức tranh này còn có sự hậu thuẫn âm thầm từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khi cơ quan này gián tiếp hỗ trợ bằng cách thu mua 40 tỷ USD tín phiếu mỗi tháng từ nguồn tiền đáo hạn của các chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp.
