Goldman Sachs dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của S&P 500 sẽ tăng khoảng 27% so với cùng kỳ trong quý III/2026. Dự báo nằm trong báo cáo ngày 2/10 do chuyên gia chiến lược Ben Snider dẫn dắt, và được truyền thông quốc tế đưa tin rộng rãi ngày 7/10, ngay trước thềm mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III chính thức khởi động với báo cáo của JPMorgan Chase vào ngày 13/10.
Quý thứ ba liên tiếp tăng trưởng trên 25%
Nếu dự báo thành hiện thực, đây sẽ là quý thứ ba liên tiếp lợi nhuận S&P 500 tăng trên 25%, dù có chậm lại so với mức tăng khoảng 33% của quý II (sau khi loại trừ các yếu tố kế toán bất thường). Theo Goldman, chuỗi tăng trưởng như vậy khá hiếm, thường chỉ xuất hiện khi nền kinh tế phục hồi sau khủng hoảng.
Các ước tính khác trên thị trường còn lạc quan hơn. Theo FactSet, tính đến ngày 2/10, lợi nhuận quý III của S&P 500 được kỳ vọng tăng 29,5%, cao hơn mức 26,7% được dự báo hồi 30/6. Động lực chính vẫn là chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI): vốn đầu tư của các “gã khổng lồ” điện toán đám mây được dự báo tăng tới 116% trong quý III, sau mức 87% của quý II.
Đằng sau con số 27%
Con số 27% trông ấn tượng, nhưng mức tăng trưởng lại tập trung ở một nhóm rất nhỏ:
- Tập trung cao: 10 doanh nghiệp đóng góp lớn nhất dự kiến tạo ra khoảng 68% mức tăng EPS của cả chỉ số, riêng Micron và Nvidia đã chiếm hơn một phần ba.
- Phân hóa ngành: Công nghệ và năng lượng chiếm gần 80% mức tăng lợi nhuận, trong khi nhóm tiêu dùng gần như không tăng trưởng.
- Doanh nghiệp “số đông” tăng chậm: Lợi nhuận của doanh nghiệp trung vị trong S&P 500 chỉ tăng khoảng 9%, giảm từ 14% của quý trước.
Bên cạnh đó, hai vấn đề còn “tồn đọng” được xem là rào cản tiềm ẩn cho đà tăng tiếp theo của thị trường chứng khoán. Thứ nhất là lợi suất trái phiếu: lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đang neo quanh vùng 5,3%, cao nhất hơn hai thập kỷ, khiến chi phí vốn tăng và gây áp lực lên định giá cổ phiếu. Thứ hai là giá dầu: dầu Brent vẫn duy trì trên 100 USD/thùng do rủi ro nguồn cung từ eo biển Hormuz, tiếp tục giữ lạm phát ở mức cao.
Tác động tới thị trường ngoại hối và chỉ số
Với trader Forex và CFD, mùa báo cáo quý III có thể tạo ra nhiều nhịp biến động đáng chú ý:
- Chỉ số chứng khoán Mỹ (US500, USTEC, US30): Kết quả của Nvidia, Micron và các “gã khổng lồ” công nghệ sẽ là yếu tố quyết định. Do tăng trưởng tập trung, chỉ số Nasdaq 100 (USTEC) có thể biến động mạnh hơn S&P 500, trong khi US30 với tỷ trọng ngân hàng lớn sẽ nhạy với kết quả của JPMorgan và các ngân hàng báo cáo đầu mùa.
- Đồng USD: Lợi nhuận doanh nghiệp mạnh củng cố bức tranh kinh tế Mỹ vững vàng, hỗ trợ kịch bản Fed duy trì lập trường thắt chặt và lợi suất cao. Điều này có xu hướng giữ sức mạnh cho USD, vốn đã lên mức cao nhất 18 tháng vào đầu tháng 10.
- Đồng yên và các cặp tiền nhạy cảm với lãi suất: Chênh lệch lợi suất Mỹ – Nhật lớn tiếp tục tạo áp lực lên đồng yên, khiến USD/JPY duy trì quanh vùng 158. Tuy nhiên, nếu kết quả kinh doanh gây thất vọng và tâm lý rủi ro xấu đi, đồng yên có thể được hưởng lợi nhờ vai trò trú ẩn.
- Tiền tệ rủi ro (AUD, NZD): Thường đi cùng chiều với tâm lý trên thị trường cổ phiếu. Một mùa báo cáo khả quan có thể hỗ trợ nhóm này, ngược lại kết quả kém sẽ khiến chúng chịu áp lực trước USD.
- Vàng: Lợi suất thực cao và USD mạnh là lực cản, nhưng rủi ro địa chính trị và lo ngại lạm phát từ giá dầu vẫn giúp kim loại quý duy trì nhu cầu trú ẩn.
Trader nên theo dõi sát lịch công bố kết quả kinh doanh, đặc biệt là các ngân hàng lớn trong tuần 13/10 và nhóm công nghệ về sau, kết hợp với diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ để đánh giá xu hướng của USD và các chỉ số.
