.png){kind=logo}
Chi tiết Vụ kiện Terraform Labs vs. Jane Street
Căng thẳng pháp lý giữa hai thực thể đang làm dấy lên những cuộc tranh luận về tính minh bạch của thị trường tiền mã hóa:
Cáo buộc từ Terraform: Đơn kiện cáo buộc Jane Street đã tiếp cận và sử dụng thông tin nội bộ (non-public information) để thực hiện hành vi chạy trước (front-running). Cụ thể, quỹ này bị cáo buộc đã bán khống (short-selling) quy mô lớn đồng stablecoin UST ngay trước thời điểm mất mốc neo giá (de-peg), đóng vai trò xúc tác trực tiếp dẫn đến sự sụp đổ toàn diện của hệ sinh thái Terra-LUNA.
Phản hồi từ Jane Street: Phía Jane Street kịch liệt bác bỏ các cáo buộc, lập luận rằng đây chỉ là một nỗ lực "tống tiền" (extortion) từ phía Terraform Labs. Họ khẳng định nguyên nhân cốt lõi gây ra tổn thất 40 tỷ USD hoàn toàn bắt nguồn từ cấu trúc yếu kém và hành vi gian lận của giới lãnh đạo Terraform.
Sự "Biến mất" của Hiện tượng "10 a.m. Slam" và Đợt Phục hồi của Bitcoin
Ngay sau khi thông tin vụ kiện được công bố, thị trường tiền mã hóa đã ghi nhận một sự thay đổi cấu trúc giao dịch đáng kể:
Chấm dứt áp lực bán định kỳ: Kể từ cuối năm 2025, thị trường Bitcoin thường xuyên chứng kiến hiện tượng "10 a.m. slam" – một đợt bán tháo mạnh (thường gây sụt giảm 2-3% giá trị) diễn ra đều đặn vào khoảng 10 giờ sáng (Giờ miền Đông ET), trùng thời điểm mở cửa của thị trường chứng khoán Mỹ. Tần suất của hiện tượng này lên tới hơn 60% số phiên giao dịch, đôi khi gây ra các đợt sụt giảm chớp nhoáng (flash crash), điển hình như cú rơi 3.000 USD trong 3 giờ hồi đầu năm 2026.
Động lực phục hồi: Kể từ khi đơn kiện được đệ trình, mô hình bán tháo này đã hoàn toàn dừng lại. Thiếu vắng áp lực bán cố định, giá Bitcoin đã ghi nhận mức tăng trưởng 9-10%, phục hồi từ vùng đáy ngắn hạn lên giao dịch quanh mốc 65.000 - 66.000 USD. Sự khởi sắc này đồng pha với đà tăng chung của vốn hóa toàn thị trường crypto (tăng 3% lên mức 2,27 nghìn tỷ USD) và diễn biến tích cực của chứng khoán Mỹ.
THIS IS CRAZY!!!
Bitcoin is up 9.2% since Terra filed a lawsuit against Jane Street for market manipulation .
Not only that, but the daily “10 a.m. slam" has also stopped, and now $BTC is rallying alongside the stock market. pic.twitter.com/q1vHGP3vJH
— Ash Crypto (@AshCrypto) February 25, 2026
Phân tích Dòng vốn và Giả thuyết Thị trường
Sự trùng hợp về mặt thời gian giữa hai sự kiện đang làm nảy sinh nhiều giả thuyết từ giới phân tích dữ liệu trên chuỗi (on-chain):
Vai trò của Nhà tạo lập thị trường (Market Maker): Cộng đồng giao dịch đặt ra nghi vấn về vai trò của Jane Street – với tư cách là một trong những nhà tạo lập thị trường chính cho các quỹ ETF Bitcoin giao ngay (Spot ETF). Có giả thuyết cho rằng quỹ này đã tạo ra áp lực bán thông qua dòng vốn rút ròng (outflows) từ các ETF (ghi nhận mức 3,8 tỷ USD trong 5 tuần) để kích hoạt các lệnh thanh lý (liquidation) trước khi mua lại tài sản ở mức giá chiết khấu.
Đánh giá rủi ro: Tuy nhiên, cần lưu ý rằng hiện chưa có bất kỳ bằng chứng chính thức nào từ các cơ quan quản lý (regulators) xác nhận hành vi thao túng này. Sự phục hồi của Bitcoin hiện tại có thể chỉ là hệ quả tâm lý khi một áp lực bán lớn tạm thời được gỡ bỏ.
Tâm lý Thị trường: Bất chấp đà tăng giá, cấu trúc thị trường vẫn được đánh giá là mỏng manh (fragile), phản ánh qua Chỉ số Sợ hãi và Tham lam (Fear & Greed Index) vẫn neo ở vùng Sợ hãi cực độ (Extreme Fear).
Tổng hợp bởi VnRebates